波克夏真的滿手現金嗎?

常常在財經媒體上會看到斗大的標題：「波克夏持有現金部位又創新高」，那到底波克夏是不是真的滿手現金呢？讓我們用財報裡的數字來稍微檢視一下。這邊也先簡單介紹，波克夏絕對不只有投資這個部分，它主要還擁有了保險、鐵路以及能源等三大事業體。

以 2026 年 Q1 的財報為例，讓我們看看它究竟擁有了多少現金：

從紅框處我們可以看到，它擁有了超過 3,900 億美元的現金，但這樣就可以評斷說波克夏滿手現金嗎？讓我們「再」看看負債以及股東權益的部分：

從紅框處可以看到，負債的部分超過 5,200 億美元，而股東權益則將近 7,300 億美元。把公司想成個人的話，這代表你擁有了 7,300 億的本金，並借了 5,200 億的資金，其中 3,900 億還沒有花掉。假設將現金都拿去償還負債，大概還有將近 1.2 倍的槓桿。你在一個開了 1.2 倍槓桿的人面前，應該不會說他是滿手現金吧？

不過這的確也是波克夏的問題之一。因為沒有好的大型併購標的，又不斷出脫手上持股，造成現金的絕對數字越來越大；閒置資金大部分都只能放在美國公債，導致公司整體的資金運用效率下降不少。

雖然最近一年波克夏的股價表現不算太亮眼，但由於公司持續獲利，使得股價淨值比回落至合理區間。接班的阿貝爾在 2026 年也宣布將繼續實施庫藏股計畫，這也許能讓現金部位稍微下降一些。

結論

波克夏是我長期的核心持股之一。不過去年因為巴菲特退休，所以我也減碼了部分持股；但扣除 ETF 後，波克夏仍然是我個股的第一大持股，因此我也會特別關心這間公司的新聞。 「波克夏不會是你投資組合中報酬最好的一檔股票，但它的長期表現也不會讓你失望。」在股災來臨時，波克夏具備極高的防禦力；雖然爆發力比不上飆股，但在大多頭時期也往往能提供不錯的報酬。希望阿貝爾能夠堅守企業文化，解決現金水位過高的問題，帶領波克夏繼續穩步向前。